美联储主席提名人沃什的“双重面孔”
下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 凯文·沃什。资料图 在美联储的鹰派岁月里，凯文·沃什如同一名手持利刃的通胀猎手。那时的沃什，是紧缩的旗手，是通胀的宿敌，是泡沫预言家不愿听到的名字。然而时移世易，后来的沃什放下了曾经紧握的利率长矛，低利率成为他新的信条，公开批评美联储自酿苦果，呼吁一场制度的更迭
他依然谈论独立性，但措辞中多了与政治风向的妥协。据新华社报道，美国总统特朗普提名的美联储主席候选人凯文·沃什21日在国会参议院银行委员会听证会上表示，若当选，他“绝对不会成为总统的傀儡”。“如果确认出任美联储主席一职，我将成为一名独立的行动者。”沃什说
但沃什一席话并未打消外界的担忧，他巧妙地回避了一系列棘手的问题，以案件在审理为由，拒绝就特朗普试图解雇美联储理事莉萨·库克的举动、针对美联储现任主席鲍威尔的刑事调查表明任何立场
与此同时，他也在酝酿一场“声势浩大”的政策变革：重塑美联储沟通方式、搭建新的通胀框架、与美国财政部合作缩表……若顺利当选，这位美联储新的掌舵者既要守住独立性的灯塔，又不能被政治风向的暗流所裹挟，前路挑战重重。独立性与政治暗流 1月30日，特朗普通过社交媒体宣布，提名沃什为下任美联储主席
沃什出生于1970年，2006年至2011年担任美联储理事，目前是斯坦福大学访问学者。美国总统对美联储理事和主席的提名均须获得参议院批准。由于特朗普政府威胁对鲍威尔进行刑事调查并试图解雇库克，沃什担任美联储主席的提议能否获得参议院同意面临不确定性
尽管沃什反复强调货币政策独立性，但他似乎很难不受白宫压力干扰。中航证券首席经济学家董忠云对21世纪经济报道记者分析称，沃什反复强调将保持美联储的独立性，拒绝与白宫做任何利率交易，这在特朗普频繁抨击鲍威尔的背景下具有一定的信号意义，有助于稳定市场对未来美联储独立性的信心
但另一方面，董忠云认为，单纯从沃什相对“强硬”的表态，就得出未来美联储货币政策完全不会受美国政府干扰的结论，也显得略微草率。就沃什在听证会上关于美联储独立性的承诺来说，至少存在两个“缺口”：其一是政治站队上的规避。面对“特朗普是否输掉2020年大选”的提问，沃什选择了谨慎的回避
未来若白宫以“美联储政策损害美国利益”为由质疑其决策正当性，这种谨慎可能转化为退让；其二是对白宫干预美联储人事、施加司法压力的行为保持沉默。特朗普此前曾公开威胁解雇鲍威尔，甚至传出司法部对鲍威尔启动刑事调查的消息。面对这类直接冲击美联储制度根基的行为，沃什在听证会上不予置评
这种不予置评被部分市场人士解读为不愿与白宫划清界限的信号。因此，总体而言，沃什在听证会上关于美联储独立性的表态仍是上任前的姿态性防御。未来上任美联储主席后，当特朗普要求暂停缩表或干预具体决议时，沃什是否敢于在FOMC内公开说“不”，仍然有待观察
图片来源：新华社 6.7万亿美元的减法难题 自全球金融危机以来，美联储一直通过购买国债和抵押贷款支持证券，在市场高度紧张时期帮助稳定金融市场，并在利率目标接近于零且无法进一步下调时为经济提供刺激
这一体系及其配套工具使美联储的资产负债表规模从2007年金融危机爆发前的不足1万亿美元，飙升至2022年9万亿美元的峰值。尽管经历了又一轮缩表，但美联储的资产负债表规模仍高达6.7万亿美元，纽约联储近期的一份报告预测，基于技术性因素，到2035年底美联储资产负债表规模可能达到10万亿美元
长期以来，沃什反对美联储持有巨额资产。他认为这使华尔街受益而牺牲了普通民众的利益，同时迫使美联储不得不维持比正常水平更高的短期利率。虽然在近二十年前的金融危机期间使用债券购买计划情有可原，但近期则不然。他指出，若美联储持仓规模缩减，“我认为利率可以更低，通胀状况会更好，经济也会更强劲
” 董忠云认为，沃什的缩表主张在技术层面具备可行性，但成功概率最终取决于沃什能否在白宫压力、市场波动和经济周期干扰下保持政策定力。源达信息证券研究所所长吴起涤对21世纪经济报道记者表示，缩表是一项艰巨且长期的工程，面临多重挑战：一是技术性限制
在当前政策框架下，美联储需要持有相当规模的美国国债，以确保银行体系有足够现金满足监管要求并结算支付，削减过多可能引发流动性短缺。二是经济影响的不确定性。缩表本质上是一种紧缩操作，会推高长期利率。如果缩表与降息同时推进，两者效应相互抵消，政策组合的内在矛盾需要谨慎平衡。三是协调机制尚不明确
沃什提出与财政部合作，但具体如何协作、协调机制如何建立，在听证会上并未阐明。美联储的资产负债表操作与财政部的债务管理密切相关，缺乏清晰的协调框架可能造成政策摩擦。四是政治阻力。缩表意味着减少美联储对市场的流动性支持，这可能引发华尔街的反对
同时，大幅缩表还可能推高长期利率，与特朗普希望的低利率环境相冲突。“通胀猎手”的双